Diario de Noticias de Gipuzkoa

Viernes, 11 de abril de 2008

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Editorial

Todavía manda la inflación

O parece dispuesto a dar bandazos el Banco Central Europeo, pese al alto grado de incertidumbre que ensombrece la situación económica desde hace ya varios meses. La entidad monetaria central de la UE optó ayer por mantener los tipos de interés en el 4%, su nivel más alto en los últimos seis años, pese a la política monetaria norteamericana, que intenta reactivar la economía abaratando el dinero. Pero el mercado europeo se ve todavía atenazado por una fuerte presión de precios al alza que le obliga a una política de contención y, para esquivar la crisis económica real que al final pueda llegar de EEUU, cree más útil seguir frenando la inflación que reactivar el consumo y la inversión a través de reducción de tipos. Los países de la zona euro están soportando un promedio de inflación del 3,5% -el Estado español incluso la supera en un punto-, muy lejos del 2% que se marca como objetivo el propio BCE. Y, por añadidura, el presidente de la entidad, Jean-Claude Trichet
, quiso ayer dejar clara su advertencia de que esta situación todavía tiene visos de prolongarse a corto plazo. Bien es cierto que la contención de los intereses augura que el Euribor se mantendrá en un alto nivel -siempre por encima del 4,5%-, aunque se da la paradoja de que un recorte de tipos tampoco haría invertir una tendencia que se mantiene al alza más porque los bancos no se fían entre ellos que por el precio del dinero propiamente dicho. Las autoridades monetarias europeas seguirán apostando, por tanto, por una clara política anti-inflacionista. En realidad, puede tener una lectura positiva en tanto que hace pensar que el BCE todavía le preocupa más la inflación -que tarde o temprano lleva a una crisis económica de fondo- que el problema financiero y de falta de confianza, que tiene un efecto relativo en la economía real. Al parecer, la falta de liquidez de los grandes bancos inversores aún no es tan grave como para tomar la arriesgada medida de bajar los tipos, que podría contribuir a una reactivación económica, aunque con un impacto nefasto sobre los precios, un medidor macroeconómico mucho más próximo a la situación real de las economías domésticas y de las necesidades reales de los ciudadanos. Ante la prioridad de la inflación, el BCE no parece dispuesto a dejarse llevar por un miedo más escénico que real.