Euskadi ante los nuevos sectores emergentes (III)

tRAS los dos primeros artículos publicados sobre este tema, debemos definir qué entendemos por eso que venimos llamando "sectores emergentes" o de futuro. En principio, parece que son aquellos que se percibe que van a crecer mucho, en el inmediato futuro. Ahora bien, no todos los sectores que crecen cuantitativamente lo hacen también cualitativamente, traduciendo ese crecimiento en valor o, expresado en términos contables, en una cada vez mayor rentabilidad, hasta convertirla en muy alta.

Si aceptamos lo anterior, podemos preguntarnos: ¿Cuáles son las empresas que más han crecido en términos de valor en el último ciclo económico expansivo y en qué sectores estaban ubicadas? Vamos a analizar lo que ha ocurrido en la economía española.

Me voy a referir al valor de capitalización en Bolsa. Y ello, porque el mercado bursátil en sus cotizaciones, no sólo incorpora el valor presente de una empresa, sino además (y a veces, sobre todo) el valor de sus expectativas de futuro.

Pues bien, tomando como referencia el valor de capitalización bursátil, la contestación a la cuestión anterior es sorprendente: las empresas que más valor han generado estaban situadas, en 1993, en sectores que nadie hubiera identificado como sectores de futuro: banca, textil, construcción, electricidad y telefonía (un sector diferente al actual, pues entonces sólo se conocía, y concebía, la telefonía fija).

Tomando la referencia de las ocho empresas más significativas de esos cinco sectores de no futuro (por ser considerados maduros) comprobamos que han creado nada menos que 347.769 millones de euros de valor adicional en los 14 años del último ciclo expansivo de la economía española, multiplicando por ocho su valor original de 1993.

Ante esa masiva creación de valor ¿dónde ha estado la clave de futuro que esos sectores maduros tenían aparentemente oculta, en 1993? En alternativas no detectadas como generadoras de valor -y, por tanto, de futuro- que son, con mayor precisión, algunas de las que tiene una empresa para innovar. Por tanto, la capacidad de innovación es uno de los factores que explica por qué un sector o una empresa puede tener futuro.

En definitiva, generar innovación es generar futuro. Y un país que apueste, en serio, por la innovación, está apostando, en serio, por un mejor futuro.

Pero, explorar el futuro no siempre concluye en el éxito. Ni todas las innovaciones lo garantizan. Y es que, como señalaba un conocido Premio Nobel en Economía, "el ejercicio de realizar predicciones económicas es una forma elegante de practicar la astrología".

Efectivamente, puede ser que tenga toda la razón, porque comparando la visión que se tenía hace pocos años sobre los sectores emergentes de mayor potencial con la realidad que hoy se aprecia, se puede concluir que se han producido enormes fiascos. Por tanto, no estamos ante una tarea fácil.

Podríamos citar varios ejemplos, pero me voy a centrar en dos, muy significativos:

1º) El gravísimo error de prácticamente la totalidad de las compañías telefónicas mundiales al apostar, a finales de los 90, por la telefonía de tercera generación (3G/UMTS) y la posibilidad de venta masiva de contenidos. La adquisición en subasta de las licencias que se pusieron en el mercado supuso tremendas pérdidas a las operadoras ganadoras de las mismas. Fue un sector de futuro… que no tenía futuro.

2º) Internet como negocio, es decir el mundo de las puntocom. Este sector, con fundamentales negativos y perspectivas de medio plazo muy discutibles (no para los numerosísimos profetas iluminados de Internet que surgieron entonces) tuvo un crecimiento de valor explosivo, a partir de 1995, apoyado en estimaciones muy favorables de sus expectativas de crecimiento en el largo plazo…, es decir, de su futuro. En España se vivió el auge, declive y desaparición de Terra y, en Estados Unidos, tomando como referencia el Nasdaq, en sólo 31 meses perdió un valor de 5,4 billones de euros. Tenía un futuro mucho menos prometedor del que se anticipaba por sus profetas.

Ahora bien, en el sector Internet hubo compañías que sobrevivieron, y que hoy son una realidad consolidada. Me refiero, por ejemplo a Google (con un valor en Bolsa, al 24 de diciembre pasado, de 196.230 millones de dólares), e-Bay, o Yahoo, por citar sólo tres ejemplos.

Por tanto, el debate sobre los sectores emergentes de futuro debería completarse con otro, mucho más trascendente, sobre las empresas de futuro. Porque, como hemos visto, en sectores maduros y presuntamente declinantes pueden surgir empresas supercompetitivas y superrentables, porque han sabido hacer los deberes y, con ello, ganarse un prometedor hueco en la competitiva economía global… y en el futuro.

Esas empresas de futuro son, en todos los casos, empresas muy innovadoras y no sólo en tecnología, sino en producto, procesos, capacidades de distribución, y en cuidar y formar a sus personas. En Euskadi contamos con esas empresas. Pero, necesitamos más.